Povrat od dividendi našeg najvećeg telekoma razvodnio se, ocjena je analitičara, a čekaju ga velika ulaganja. No, može si priuštiti i visoke kapitalne troškove i visoku dividendu. Najbolju preporuku dobili su - Turci.
"Telekomunikacijski sektor nije ostao imun na recesiju - rast prihoda bio je blizu nule”, izjavila je Vera Sutedja, analitičarka bankarske grupacije Erste za srednju i istočnu Europe.
"Vodeće telekomunikacijske kompanije koje pokrivamo uspjele su održati ili čak i podići razinu dividendi tijekom gospodarske krize te su pružile povrat ulaganja u iznosu oko 76 posto. U nekim slučajevima, kao što su Magyar Telekom, T-Hrvatski Telekom i Telekom Slovenije, cijena dionice imala je loše rezultate te se povrat od dividendi razvodnio.“
Tradicionalni segmenti fiksne i mobilne glasovne telefonije su bili najviše pogođeni, zabilježivši pad od 6,3 posto, odnosno 1,8 posto godišnje u 2009. Pay TV, mobilne podatkovne usluge i fiksni internet bili su pokretači rasta, ali 33-postotni udjel njihovih ukupnih prihoda nije bio dovoljno velik da nadoknadi pad prihoda u glasovnom segmentu. Veliki telekomi sa snažnim bilancama, poput T-Hrvatskog Telekoma i tvrtke Telefónica O2 CR, u mnogo su snažnijoj poziciji da si priušte i visoke kapitalne troškove i visoku dividendu.
Ipak, smatra Sutedja, povrat ulaganja je vrlo upitan. Ovisi o pokrivenosti, cijeni te regulatornom i konkurentskom okruženju. "Mislimo da su šanse da telekomi izbjegnu ulaganja vrlo male, budući da su ona neophodna za održavanje kvalitete triple play usluge, mobilnog širokopojasnog pristupa i usluga s dodanom vrijednosti, poput igrica ili videa na zahtjev“, zaključuje Sutedja, .
Dolaze velika ulaganja
Buduće aplikacije temeljene na internetu još će više povećati zahtjeve za širinom pojasa. Optička mreža do kuće (Fiber to the home , FTTH) bila bi rješenje koje će odgovoriti na zahtjeve budućnosti, budući da može poduprijeti većinu aplikacija koje intenzivno koriste velike širine pojasa. Ulaganja vezana uz FTTH su vrlo visoka, od 500 do 2.500 dolara po kućanstvu. Međutim, njegovo puštanje u komercijalnu upotrebu samo je pitanje vremena.
Mobilni širokopojasni pristup internetu (Long Term Evolution, LTE) ili 4G tehnologija mogao bi riješiti problem zagušenosti mreže do kojeg dolazi zbog velikog rasta mobilnog širokopojasnog pristupa. Kapitalni troškovi za LTE, ne uključujući dozvolu, nisu značajni. Ne očekuje se komercijalno pokretanje usluge prije 2012. godine.
Turk Telekom kao najbolji izbor
Turk Telekom je i dalje glavni izbor analitičara u Erste grupaciji. Kompanija je ostvarila dobre rezultate u drugom tromjesečju 2010, što su potvrdili oporavak marže u mobilnom poslovanju Turk Telekoma - tvrtci Avea te snažna pozicija u fiksnoj telefoniji. Dvoznamenkasti rast, politika isplate velikodušnih dividendi te atraktivna valuacija među sličnim tvrtkama – s oko 30 posto diskonta u usporedbi sa sličnim tvrtkama u smislu procijenjenog odnosa cijene i zarade (P/E) u 2011-2012 – ključni su argumenti za pozitivnu preporuku.
Magyar Telekomu ocjena je spuštena s "akumulirati" na "držati", budući da bi smanjenje državne potrošnje trebalo utjecati na prihode i zaradu u drugoj polovici 2010.
Povećana je ocjena Telekoma Slovenije sa "smanjiti" na "držati", budući da je pokazao znakove kontrole troškova.
Telefónica O2 CR, Telekom Austria, T-Hrvatski Telekom i Turkcell i dalje su zadržale preporuku "držati", budući da nemaju pozitivnih katalizatora u bliskoj budućnosti.
